La subida de precios castiga el poder adquisitivo de los empleados públicos y privados |  Economía

La inflación se ha convertido en un molesto compañero de viaje de la recuperación en curso. La subida de los precios en España, un 3,3% en agosto respecto al año pasado, no se veía desde hacía casi una década. El fenómeno es común a muchas otras economías desarrolladas. Aunque los precios no se han acelerado tanto como en Estados Unidos (5,4%), la inflación viene batiendo mes a mes la media de sus socios europeos, inflamada por una de las facturas de luz más caras del continente. Sus efectos colaterales son diversos, y si persiste en el tiempo -algo que los bancos centrales esperan que no suceda- amenazan con lastrar la economía española al reducir el poder adquisitivo de los asalariados públicos y privados, dañando el consumo, disparando la factura. de las pensiones y erosionan la competitividad de las empresas.

Salarios. Una nómina de 950 euros al mes en 14 pagos -el salario mínimo actual en España- no es lo mismo ahora que hace 12 meses. Con el precio de la gasolina un 21% más alto por la subida del petróleo, y la factura de la luz desbocada por la subida del precio del gas y de los derechos de emisión de CO₂, el margen de gasto y ahorro -si lo hay- es menor para quienes lo perciben. En medio del debate sobre el aumento del salario mínimo por parte del Gobierno, esto ha llevado al sindicato UGT a proponer que aumente al menos al mismo ritmo que la inflación. Su posición contrasta con la de la patronal de la CEOE, reacia a cualquier incremento por considerar que podría perjudicar la creación de empleo.

Pero la inflación también está socavando el poder adquisitivo de otros empleados con salarios más altos. Los salarios pactados en el convenio colectivo crecieron un 1,54% hasta julio, la mitad de lo que aumentan los precios. Y en las principales áreas, los salarios progresaron menos que la inflación: mejoraron un 2,39% en la construcción, un 1,51% en los servicios, un 1,37% en la industria y un 1,12% en la agricultura. En el caso de los cerca de tres millones de funcionarios, la nómina aún está más rezagada, y este año crece un 0,9%.

La forma en que los salarios se adaptan al aumento de la inflación requiere equilibrios sutiles. En Estados Unidos, hay escasez de trabajadores en ciertos sectores, lo que les da un mayor poder de negociación, y el desempleo está cayendo drásticamente. Es por eso que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo la semana pasada en Jackson Hole que está monitoreando la tasa a la que aumentan los salarios para evitar una eventual espiral de precios y salarios, el movimiento que ocurre cuando los salarios suben más. más rápido que la productividad y, a su vez, los empleadores transfieren el mayor gasto en nómina a los consumidores, en un círculo vicioso que se retroalimenta unos a otros.

Pensiones. Los cálculos de varias casas de análisis sitúan el gasto extra en pensiones que el Gobierno tendrá que acometer en 2022 en unos 4.900 millones de euros por la subida de la inflación. Las pensiones están protegidas de las fluctuaciones de precios: aumentan a medida que aumenta la inflación, y si la inflación es negativa, no disminuyen. Esto significa que el esfuerzo de las arcas públicas será mayor al esperado, dado que el Ejecutivo inicialmente manejó las previsiones de inflación para este año del 0,9% que ahora se han quedado en papel muerto. El año pasado, el Estado destinó casi 119.000 millones a este rubro, cifra que este año aumentará significativamente.

Consumo. Si los hogares gastan cada vez más dinero en la factura de la luz, llenando el tanque de combustible o comprando en el supermercado, las cuentas de ahorro se vuelven más delgadas y el poder adquisitivo disminuye, lo que puede reducir el consumo. Para Ignacio de la Torre, economista jefe de Arcano, esta es una amenaza real. “El riesgo en España es que, aunque el consumo va muy bien por la mejora de la confianza y el retraso en el ahorro, si los salarios según el convenio suben un 1,5% y la inflación duplica ese nivel, este desequilibrio podría ser perjudicial para el consumo”, ha dicho. Él cree que algo así sucedió en julio en Estados Unidos, donde los salarios están aumentando a un ritmo más lento que los precios y los datos de consumo del mes pasado fueron decepcionantes.

Competitividad. Una fábrica que paga más por su electricidad es menos rentable, a menos que transfiera el aumento a sus productos, y luego serían otras empresas o consumidores quienes asumirían el costo. Pero en el fragor de la globalización, subir el precio ni siquiera es una garantía de que se mantendrán los márgenes de beneficio. La competitividad es feroz y los clientes pueden optar por opciones más baratas de países con facturas de electricidad más bajas o impuestos corporativos más bajos. Los altos precios de la energía también desalientan la llegada de nuevas industrias, lo que no está ayudando a que la recuperación gane impulso.

Política monetaria. Tanto el Banco Central Europeo como la Reserva Federal han ajustado sus objetivos y ahora toleran tasas de inflación superiores al 2%. Ambos insisten en que la subida de precios es un fenómeno transitorio, alentado por una serie de factores que van más allá de los precios de la energía, como los problemas en las cadenas de suministro, los enormes paquetes de estímulo público inyectados a la economía y la enorme demanda provocada por el ahorro y las ayudas públicas. De la Torre comparte esa idea. En mi opinión veremos dos procesos paralelos: habrá menor inflación en 2022 ya que se corrige el efecto base de comparar precios con los niveles deprimidos de 2020, y los salarios subirán por la mejora del clima laboral y las incipientes mejoras de productividad. . «

Sin embargo, los sectores más ortodoxos de ambas instituciones, los llamados halcones– Toman posiciones y aumentan la presión para moverse: la Fed ya está estudiando una reducción de los estímulos antes de fin de año. Europa, donde la inflación subyacente -una métrica para muchos más precisa para medir la realidad, en la que no se tienen en cuenta la energía y los alimentos no elaborados, los componentes más volátiles- sigue siendo baja, del 0,7%, hará falta más tiempo para tomar la paso para reducir las compras de activos.

La deuda pública. No todos los efectos de la inflación son negativos. “La inflación favorece más a los deudores que a los acreedores. Y hace que la deuda pública se digiera mejor ”, dice Emilio Ontiveros, presidente de Analistas Financieros Internacionales (AFI). España es uno de los países más endeudados de Europa, con una deuda pública superior al 120% del PIB. Cuando la inflación aumenta, los ingresos estatales también aumentan y ayudan a que el PIB crezca, reduciendo así el porcentaje de deuda en relación con el tamaño de la economía.

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